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【煤炭鑫觀點】20180107一周煤炭動向:暴雪助推煤價看漲情緒,2018年或為煤炭行業并購重組大年

煤炭鑫觀點2020-01-20 11:12:08

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1.投資提示

2.本周市場回顧

3.一周市場動態速覽

4.煤炭市場走勢縱觀

5.公司重大事件回顧

6.行業熱點追蹤

7.煤炭個股表現

8.風險提示

>>>投資提示<<<

1.焦煤焦炭

本周京唐港主焦煤價格為1650元/噸,較上周上漲50元/噸。天津港一級焦平倉價為2430元/噸,與上周持平。

焦炭:本周焦炭市場維穩為主。需求方面,本周鋼廠開工率繼續小幅上升,全國鋼廠開工率63.12%,環比上升0.55個百分點,河北、唐山地區本周鋼廠開工率分別為52.06%和62.48%,環比上升0.63個百分點和0.3個百分點。環保力度較前期有所減弱,鋼廠開工率小幅回升但限產桎梏下需求仍處較低水平。庫存方面,近3周以來鋼廠庫存累增明顯,本周國內110家樣本鋼廠焦炭庫存合計448.82萬噸,環比增加7.62萬噸,大多鋼廠焦炭庫存已補至正常水平,目前主流地區焦炭漲幅在700-750元/噸,港口庫存高位,貿易商對后期多偏空,接貨積極性下降,鋼廠在相對安全的庫存水平下多持觀望態度,補庫節奏放緩,近期大幅采購需求有限。供給方面,1月份環保檢查力度較12月份有所松動,在焦炭價格高位,焦企盈利能力改善的情況下,本周焦企綜合開工繼續上升,其中華中、華東地區上升較為明顯,焦企開工率環比分別上升11.72個百分點和9.5個百分點,華北地區部分焦企承擔民用“保氣供暖”任務,焦企業開工率也有小幅提升。另外,受雨雪天氣發運受阻影響,焦化廠焦炭庫存上升明顯,本周國內110家獨立焦化廠焦炭庫存50.25萬噸,環比增加18.55萬噸,焦化廠庫存壓力有所增大。受環保檢查“回頭看”影響,焦企短期開工率或有所下降。綜合來看,在需求端仍相對疲軟,鋼廠補庫節奏放緩,而供給端開工率提升明顯的情況下,焦炭供需偏于寬松,后期需關注焦企和鋼廠開工率回升情況,預計短期焦炭價格弱穩為主。

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焦煤:本周煉焦煤市場穩中偏強。需求方面,目前焦炭價格高位,焦企盈利良好,生產積極性高,焦企提產現象增多,本周焦企綜合開工率回升明顯,焦煤需求增加,焦企采購及補庫意愿強烈。本周國內110家樣本焦化廠焦煤庫存合計833萬噸,環比增加36.4萬噸,平均庫存可用天數18.01天,環比減少0.28天。雖然下游煉焦煤庫存有所增加,但與去年同期相比仍然處于較低水平,且受近期多地降雪影響,拉運周期延長,短期來看焦化廠補庫需求仍在。供給方面,部分地區煤礦檢修仍未結束,環保檢查影響下山西地區整體開工率繼續下滑,據汾渭產運銷數據監測顯示,本周山西地區煤企權重開工率環比下降2.52%,供應有所收窄。礦方焦煤庫存進一步下降,截止2018年1月1日礦方焦煤庫存494.3萬噸,接近17年以來的最低水平。礦方低庫存疊加春節期間煤礦停產預期,以及近期雨雪天氣帶來的發運受阻影響,焦煤供應短期處于偏弱預期。綜合來看,短期焦煤供應難以大量提升,受下游需求提振影響,煉焦煤市場預計將延續供應偏緊局面,短期焦煤市場穩中偏強。


2.動力煤

本周動力煤價格小幅上漲。秦皇島港5500大卡動力煤最新平倉價為711元/噸,較上周上漲9元/噸;秦皇島港庫存637萬噸,環比下降20萬噸;六大電廠日耗煤量為75.54萬噸,環比下降0.62萬噸。

需求方面,本周沿海六大電廠日耗煤量為74.54萬噸,相比17年和16年同期高出5.74萬噸和17.34萬噸,電廠日耗高位,下游需求良好。據中央氣象臺1月6日天氣公告,未來10天華中、江淮等地持續低溫雨雪天氣,氣溫較常年同期顯著偏低,電廠日耗有望高位維持。

庫存方面,電廠日耗高位運行疊加運力偏緊的制約,終端庫存低位徘徊。截止1月5日沿海六大電廠存煤量1035.34萬噸,庫存可用天數14天,接近年內最低水平。在高日耗,低庫存的情況下,電廠整體采購補庫意愿較為強烈。與此同時,秦皇島港口庫存也在繼續下降,需求端對市場的支撐還在。

供應方面,元旦假期后停產檢修煤礦陸續復產,產地供應有所回升,部分地區露天礦受雨雪天氣影響,開采進度有所減緩,據往年歷史經驗來看,1月份產量相對其他月份來講相對偏低。運輸方面,本周陜晉豫鄂蘇皖迎來暴雪天氣,煤炭發運受阻,增加港口煤供應緊張情況。未來一周,中央氣象臺繼續發布暴雪藍色預警,陜西關中平原東部、山西南部、河南中西部、安徽西北部、湖北北部等地有大雪,河南東南部、湖北東北部局地有暴雪,運輸瓶頸相對突出。

綜合來看,目前電廠日耗保持高位,港口庫存繼續下降,電廠庫存低位徘徊,需求端對市場的支撐仍在,新增產能預計短期難以釋放,動力煤供應持續偏緊,疊加短期雨雪天氣帶來運力影響,預計短期動力煤價格有望穩中上漲。


3.12部委發文推進煤炭企業兼并重組、轉型升級

1月5日,國家發展改革委、財政部、人力資源社會保障部、國土資源部、環境保護部、央行、國資委、質檢總局、安全監管總局、銀監會、能源局、煤礦安監局等12部門聯合發布《關于進一步推進煤炭企業兼并重組轉型升級的意見》。

《意見》要求通過兼并重組,實現煤炭企業平均規模明顯擴大,中低水平煤礦數量明顯減少,上下游產業融合度顯著提高,經濟活力得到增強,產業格局得到優化。到2020年底,爭取在全國形成若干個具有較強國際競爭力的億噸級特大型煤炭企業集團,發展和培育一批現代化煤炭企業集團。

主要途徑:

(1)支持有條件的煤炭企業之間實施兼并重組。推進不同規模、不同區域、不同所有制、不同煤種的煤炭企業實施兼并重組;推進中央專業煤炭企業重組其他涉煤中央企業所屬煤礦;對國有企業開辦煤礦業務進行整合。

(2)支持發展煤電聯營。

(3)支持煤炭與煤化工企業兼并重組。

(4)支持煤炭與其他關聯產業企業兼并重組。鼓勵鋼鐵、鐵路、港航運輸企業與煤炭企業實施兼并重組

主要目的:

(1)通過兼并重組推動過剩產能退出。

(2)通過兼并重組推進技術進步和升級。

(3)通過兼并重組實現煤炭資源優化配置。促進資源進一步向優勢企業集中

(4)通過兼并重組提高煤礦安全生產保障水平。

(5)通過兼并重組加快“僵尸企業”處置。

(6)通過兼并重組實現煤炭產業的優化布局。實現“壓縮東部、限制中部和東北、優化西部”的要求

點評:神華與國電合并打響了2017年煤炭行業兼并重組嘹亮的首發炮,樹立了煤炭行業重組的標桿,2018年煤炭行業或迎來兼并重組的高潮。12部委《意見》在2018年伊始重磅聯合出臺也從側面印證了這點。另外,值得注意的是此次《意見》不僅僅是“口頭上”的“支持”“鼓勵”,《意見》提出“名錄制”新舉措,即對實行兼并重組重點對象企業和主體企業實行名錄管理。2018年或將是煤炭行業并購重組的大年,建議關注煤企兼并重組機會。

建議關注標的:陜西煤業、兗州煤業、露天煤業、神火股份、西山煤電、潞安環能、中國神華、山煤國際

>>>市場回顧<<<

行情回顧:

上周上證綜指報收3391.75點,周上漲84.58點,漲幅2.56%;滬深300指數報收4138.75點,周上漲107.90點,漲幅2.68%;中信煤炭指數報收2082.21點,周上漲74.34點,漲幅3.70%,跑贏大盤,位列29個中信一級板塊漲跌幅榜第6位。

個股方面:

上周煤炭板塊漲幅前五的分別為兗州煤業、陜西煤業、永東股份、平煤股份、山西焦化,漲幅分別為9.23%、8.46%、8.00%、7.94%、7.77%。

板塊漲幅前五:

上周煤炭板塊跌幅前五的分別為藍焰控股、美錦能源,跌幅分別為-5.24%、-2.32%。

板塊跌幅前五:

>>>市場動態速覽<<<

>>>市場走勢縱觀<<<

1. 煤炭板塊表現

圖1:板塊表現對比

數據來源:Wind,天風證券研究所

2. 動力煤產業鏈

(1)動力煤期現對比

圖4:動力煤期現對比

數據來源:Wind,天風證券研究所

(2)動力煤港口價

圖5:動力煤港口價

數據來源:Wind,天風證券研究所

(3)動力煤產地價

圖6:動力煤產地價

數據來源:Wind,天風證券研究所

(4)電廠日耗

圖7:沿海六大電廠耗煤量

數據來源:Wind,天風證券研究所

(5)電廠庫存

圖8:電廠庫存

數據來源:Wind,天風證券研究所

(6)港口庫存

圖9:港口庫存

數據來源:Wind,天風證券研究所

3. 煉焦煤產業鏈

(1)焦煤期現對比

圖10:焦煤期現對比

數據來源:Wind,天風證券研究所

(2)焦煤港口

圖5:煉焦煤港口價

數據來源:Wind,天風證券研究所

(3)焦煤產地價

圖6:煉焦煤產地價

數據來源:Wind,天風證券研究所

(4)鋼廠高爐開工率

圖7:鋼廠高爐

數據來源:Wind,天風證券研究所

(5)焦化廠開工率

圖8:國內獨立焦化廠(100家)開工率

數據來源:Wind,天風證券研究所

(6)焦炭庫存可用天數

圖9:鋼廠、焦化廠焦炭庫存可用天數

數據來源:煤炭資源網,天風證券研究所

>>>公司重大事件回顧<<<

>>>行業熱點追蹤<<<

1. 工信部:今年嚴禁以任何理由新增鋼鐵產能

針對鋼企因價格上漲產生的擴張沖動,工信部原材料工業司近日發文強調,2018年要繼續堅定不移抓好鋼鐵去產能工作,力爭提前完成“十三五”去產能的上限目標,嚴禁以任何理由新增鋼鐵產能。2017年1月至11月,黑色金屬冶煉及壓延加工業主營業務收入56564.7億元,同比增長20%,實現利潤3138.8億元,同比增長180%。據工信部原材料司鋼鐵處處長徐文立介紹,“十三五”的前兩年,鋼鐵完成去產能已超過1.15億噸,距離“十三五”1.5億噸的上限目標,還剩幾千萬噸的規模。(煤炭資源網)

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2. 2017年前11月90家大型煤企原煤產量22.5億噸,增長7.6%

中國煤炭工業協會統計與信息部統計,2017年1-11月,90家大型煤炭企業原煤產量完成22.5億噸,同比增加1.6億噸,上漲7.6%。其中,排名前10家企業原煤產量合計為13.5億噸,占大型企業原煤產量的60.0%。分別為:神華集團40355萬噸、中煤集團14967萬噸、陜煤化集團12871萬噸、山東能源集團12840萬噸、兗礦集團11827萬噸、同煤集團11583萬噸、山西焦煤集團8925萬噸、潞安礦業集團7469萬噸、冀中能源集團7272萬噸、國家電投集團6779萬噸。(煤炭資源網)

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3. 1-11月山西省煤炭產量情況

山西省統計局近日公布的數據顯示,2017年11月份,山西省規模以上原煤產量7160.4萬噸,同比下降7.9%;2017年1-11月份,山西省累計生產原煤78040.5萬噸,同比增長4.6%。2017年11月份,山西省規模以上煤炭工業增加值同比下降3.8%;2017年1-11月份,規模以上煤炭工業增加值同比增長4.4%。(煤炭資源網)

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4. 2017年1-11月全國規上煤企原煤產量增3.7%,鐵路發運煤炭增15.1%

國家發改委消息,2017年1-11月份,全國規模以上煤炭企業原煤產量31.4億噸,同比增長3.7%,其中11月份產量3.0億噸,同比下降2.7%。2017年1-11月發運煤炭19.7億噸,同比增長15.1%。其中11月份全國鐵路煤炭發運量1.77億噸,同比增長0.3%。據海關統計,2017年前11個月全國累計進口煤炭2.48億噸,同比增長8.5%,其中11月份進口2205萬噸,下降18.2%;累計出口747萬噸,下降6.9%。截止2017年11月末,全國重點電廠存煤7792萬噸,可用21天。(煤炭資源網)

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5. 2022年澳大利亞仍是世界上最大的煤炭出口國

國際能源署發布的2017年煤炭報告,預計到2022年,印度、東南亞及其他亞洲國家(不包括中國)煤炭消費量大增,抵消甚至超過了北美和歐洲下降的需求,而中國需求持平。報告顯示,2022年,澳大利亞仍是世界上最大的煤炭出口國,其中冶金煤占出口的絕大部分,而動力煤出口占比也在不斷上升。預計到2022年,澳大利亞冶金煤出口量為1.98億噸標準煤,占所有煤炭出口的72%。預計動力煤出口年均增長率為1%,2022年出口量由2016年的1.77億噸標準煤增加至1.87億噸標準煤。(煤炭資源網)


>>>個股表現<<<

>>>風險提示<<<

宏觀經濟下行,煤價大幅下跌,政策性調控煤價,新增產能大量釋放,煤炭行業重組不及預期。

注:文中報告節選自天風證券研究所已公開發布研究報告,具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

品讀之后,

愿享同感。

by.阿xin

煤炭團隊:彭鑫

Tel:13810694898

Email: [email protected]

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